说到吃鸡,我们得看福建的圣农发展

  • 日期:07-26
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   20:31:47 投之财源

  受非洲猪瘟疫影响,猪肉和鸡肉都越来越贵,这可把养鸡的企业乐坏了,就拿国内最大的鸡肉供应商圣农发展来说,2019年上半年它的净利润同比增长390%,卖鸡肉赚了16个亿。

  圣农发展成立于1999年,专注养鸡20年,它与其他同行上市公司相比,最大的优势在于产业几乎涵盖了全产业链。它采用自繁、自养、自宰的一体化运营模式,可以更好地管控肉品质量、控制成本。这也是它自2009年上市以后能够平抑鸡周期的影响、每年收入都保持正向增长的主要因素。

  

  一、非洲猪瘟疫使得鸡肉价格提高

  受2012年“速成鸡事件”影响,国内肉鸡养殖行业遭到重创,终端消费低迷,鸡肉价格一路下滑。2017年全年鸡苗、毛鸡等销售价格持续低于成本价格,鸡肉销售价格也不容乐观,全年白羽肉鸡行业整体亏损较为严重。虽然圣农发展营业收入不断提高,但是净利润处于低迷状态,甚至负增长。

  

  2018年以后养鸡企业迎来了春天。

  2018年受到非洲猪瘟影响,生猪供应量大幅较少,肉类面临巨大的供给缺口,所以消费者把把目光转移到了其他肉类上。因为牛、羊肉价格本来就很贵,是鸡肉的3—6倍,所以消费者更偏向于鸡肉的消费,对鸡肉的消费需求迅速上涨。

  同时,随着消费者对快餐行业需求增加,肯德基、麦当劳的增店速度与老店增收速度都回到上升趋势。圣农发展作为肯德基、麦当劳等快餐行业的供应商,也因此受益,白羽肉鸡需求得到进一步拉升。年度食品加工行业销售较上年增加3.6万吨,增幅32.81%,主要是肯德基、德克士、麦当劳、汉堡王等餐饮渠道增加 了2.1万吨,农批及工业渠道增加了0.6万吨,商超渠道增加了0.5万吨,出口渠道增加了0.3万吨。需求的拉升导致了鸡肉价格的升高。

  二、圣农发展既有利润又有现金流

  圣农发展2018年毛利率为20.53%,同比增加9.65个百分点。分业务看,家禽饲养业务营业收入81.35亿元,毛利率18.85%,同比增长12.36个百分点;食品加工行业营业收入28.9亿元,毛利率24.06%,同比下降1.29个百分点。

  2018年公司净利润14.8亿,同比增长1511.49%。得力于鸡肉市场回暖,鸡肉价格回升,圣农发展毛利率与净利润率上升迅速。但很多企业都是有利润没现金,圣农发展净利增长这么快,是实实在在的现金流入吗?

  

  近几年圣农发展经营性现金流净额呈现上升趋势,2018年为23.56亿元,较上年增幅60.65%,比净利润高出8.76亿。网上刚爆出辅仁药业账上有18亿的利润却没钱分红,想来圣农发展不会出现这样的情况。

  

  三、圣农发展竞争优势明显

  做为竞争对手,仙坛股份的净资产回报率一直高于圣农发展,但2018年,圣农发展终于以21.14%的净资产回报率反超15.6%的仙坛股份。那么圣农发展的优势究竟在哪里呢。

  

  一体化产业链优势是圣农发展的核心竞争优势,从育种、养殖到加工,将各个生产环节置于可控状态,不必担心上游鸡苗价格浮动,进而能够保证稳定的产出,并合理控制成本。

  圣农发展客户很稳定。它在业内树立了良好的品牌优势,与一系列客户有稳定的合作关系,在下游客户中保有稳定的市场份额,公司是肯德基、麦当劳的长期合作伙伴,是双汇、太太乐的重要供应商。

  圣农发展的费用控制能力在提高。2018年圣农发展除了销售费用较2017年有所增长外,研发费用和管理费用都明显降低,三大费用占营业收入的比率都有所下降。这正是对应了圣农降本增效的方案,在利润率本来就低的养殖行业,成本费用的降低将取得巨大的利润优势。

  销售费用和研发费用是与企业为了有关的支出,企业通过销售费用支出来获取市场,通过研发支出来开发新产品。2018年,圣农发展研发费用3662.65万元,较去年增长36.98%;研究人员数量236名,较去年增长42.17%,从而加强种禽繁育、疾病防控、饲料配方、鸡肉产品、白羽肉鸡鸡骨架深加工与产业化利用等。

  

  四、总结

  当你分析一家企业最后只剩下一个问题的时候,说明你的分析已经差不多了。我们在前面讨论了猪瘟疫对鸡肉价格的影响、讨论了圣农发展的盈利能力和创现能力、讨论了圣农发展的竞争优势,你觉得哪个因素才是影响圣农未来业绩的主要因素呢?

  虽然说全产业链优势有利用平抑鸡肉价格波动对圣农的影响,但圣农的业绩走向还得看鸡肉价格走势。猪肉价格因供应量减少而居高不下,只能等到供给恢复才会有所回落;而作为替代品的鸡肉因为需求增加价格上升,只要猪肉供给无法满足,鸡肉价格就很难崩盘。俄罗斯消化掉猪瘟疫用了十几年的时间,我们会用多久呢?鸡肉价格还会涨多久?

  划重点咯~

  小北读财报,带你选白马。

  受非洲猪瘟疫影响,猪肉和鸡肉都越来越贵,这可把养鸡的企业乐坏了,就拿国内最大的鸡肉供应商圣农发展来说,2019年上半年它的净利润同比增长390%,卖鸡肉赚了16个亿。

  圣农发展成立于1999年,专注养鸡20年,它与其他同行上市公司相比,最大的优势在于产业几乎涵盖了全产业链。它采用自繁、自养、自宰的一体化运营模式,可以更好地管控肉品质量、控制成本。这也是它自2009年上市以后能够平抑鸡周期的影响、每年收入都保持正向增长的主要因素。

  

  一、非洲猪瘟疫使得鸡肉价格提高

  受2012年“速成鸡事件”影响,国内肉鸡养殖行业遭到重创,终端消费低迷,鸡肉价格一路下滑。2017年全年鸡苗、毛鸡等销售价格持续低于成本价格,鸡肉销售价格也不容乐观,全年白羽肉鸡行业整体亏损较为严重。虽然圣农发展营业收入不断提高,但是净利润处于低迷状态,甚至负增长。

  

  2018年以后养鸡企业迎来了春天。

  2018年受到非洲猪瘟影响,生猪供应量大幅较少,肉类面临巨大的供给缺口,所以消费者把把目光转移到了其他肉类上。因为牛、羊肉价格本来就很贵,是鸡肉的3—6倍,所以消费者更偏向于鸡肉的消费,对鸡肉的消费需求迅速上涨。

  同时,随着消费者对快餐行业需求增加,肯德基、麦当劳的增店速度与老店增收速度都回到上升趋势。圣农发展作为肯德基、麦当劳等快餐行业的供应商,也因此受益,白羽肉鸡需求得到进一步拉升。年度食品加工行业销售较上年增加3.6万吨,增幅32.81%,主要是肯德基、德克士、麦当劳、汉堡王等餐饮渠道增加 了2.1万吨,农批及工业渠道增加了0.6万吨,商超渠道增加了0.5万吨,出口渠道增加了0.3万吨。需求的拉升导致了鸡肉价格的升高。

  二、圣农发展既有利润又有现金流

  圣农发展2018年毛利率为20.53%,同比增加9.65个百分点。分业务看,家禽饲养业务营业收入81.35亿元,毛利率18.85%,同比增长12.36个百分点;食品加工行业营业收入28.9亿元,毛利率24.06%,同比下降1.29个百分点。

  2018年公司净利润14.8亿,同比增长1511.49%。得力于鸡肉市场回暖,鸡肉价格回升,圣农发展毛利率与净利润率上升迅速。但很多企业都是有利润没现金,圣农发展净利增长这么快,是实实在在的现金流入吗?

  

  近几年圣农发展经营性现金流净额呈现上升趋势,2018年为23.56亿元,较上年增幅60.65%,比净利润高出8.76亿。网上刚爆出辅仁药业账上有18亿的利润却没钱分红,想来圣农发展不会出现这样的情况。

  

  三、圣农发展竞争优势明显

  做为竞争对手,仙坛股份的净资产回报率一直高于圣农发展,但2018年,圣农发展终于以21.14%的净资产回报率反超15.6%的仙坛股份。那么圣农发展的优势究竟在哪里呢。

  

  一体化产业链优势是圣农发展的核心竞争优势,从育种、养殖到加工,将各个生产环节置于可控状态,不必担心上游鸡苗价格浮动,进而能够保证稳定的产出,并合理控制成本。

  圣农发展客户很稳定。它在业内树立了良好的品牌优势,与一系列客户有稳定的合作关系,在下游客户中保有稳定的市场份额,公司是肯德基、麦当劳的长期合作伙伴,是双汇、太太乐的重要供应商。

  圣农发展的费用控制能力在提高。2018年圣农发展除了销售费用较2017年有所增长外,研发费用和管理费用都明显降低,三大费用占营业收入的比率都有所下降。这正是对应了圣农降本增效的方案,在利润率本来就低的养殖行业,成本费用的降低将取得巨大的利润优势。

  销售费用和研发费用是与企业为了有关的支出,企业通过销售费用支出来获取市场,通过研发支出来开发新产品。2018年,圣农发展研发费用3662.65万元,较去年增长36.98%;研究人员数量236名,较去年增长42.17%,从而加强种禽繁育、疾病防控、饲料配方、鸡肉产品、白羽肉鸡鸡骨架深加工与产业化利用等。

  

  四、总结

  当你分析一家企业最后只剩下一个问题的时候,说明你的分析已经差不多了。我们在前面讨论了猪瘟疫对鸡肉价格的影响、讨论了圣农发展的盈利能力和创现能力、讨论了圣农发展的竞争优势,你觉得哪个因素才是影响圣农未来业绩的主要因素呢?

  虽然说全产业链优势有利用平抑鸡肉价格波动对圣农的影响,但圣农的业绩走向还得看鸡肉价格走势。猪肉价格因供应量减少而居高不下,只能等到供给恢复才会有所回落;而作为替代品的鸡肉因为需求增加价格上升,只要猪肉供给无法满足,鸡肉价格就很难崩盘。俄罗斯消化掉猪瘟疫用了十几年的时间,我们会用多久呢?鸡肉价格还会涨多久?

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